L’inflation grimpera-t-elle encore plus haut?

Le taux d’inflation au Canada a été de 6,9 % en octobre, une hausse identique à celle enregistrée en septembre. Si l’inflation est restée stable au Canada en octobre par rapport au mois précédent, elle demeure résolument élevée dans de nombreux pays du G20. L’Argentine arrive en tête des économies du G20, inscrivant un taux d’inflation ahurissant de 88 % en octobre, suivie de près par la Turquie, où le taux d’inflation s’est établi à 85,5 %. L’Italie arrive en troisième position avec 12,8 %, suivie du Royaume-Uni avec 11,1 %. 

Serait-ce un signe que l’inflation a atteint un sommet au Canada? Ou sera-t-elle encore plus élevée en 2023? Il est juste de dire que la situation du Canada est relativement meilleure que celle de ses homologues du G20. Toutefois, il est difficile d’établir des comparaisons exactes entre les pays, en raison des différences dans le mode de calcul de l’inflation, en particulier en examinant leurs paniers et la manière dont les niveaux de prix sont déterminés pour les articles du panier de biens utilisé pour mesurer l’inflation. Déterminons d’abord comment l’inflation est calculée au Canada – et ce qui peut faire augmenter ou diminuer ce chiffre.

Qu’est-ce que l’inflation?

À la base, l’inflation est simplement le taux d’augmentation des prix des biens et des services, mesurant le coût des choses d’une année à l’autre. Une autre façon d’aborder la question est d’évaluer le pouvoir d’achat, c’est-à-dire jusqu’où va un dollar.

Comment mesure-t-on l’inflation?

Les économistes utilisent l’indice des prix à la consommation (IPC) pour déterminer l’inflation. L’IPC mesure la variation moyenne dans le temps des prix payés par les consommateurs pour un panier donné de biens et de services. L’IPC n’est qu’une des nombreuses façons de mesurer l’inflation. Les autres méthodes comprennent l’indice des prix à la production (IPP) et l’indice des dépenses de consommation personnelle (DCP).

L’IPC représente un panier qui comprend divers éléments comme l’alimentation, le logement, l’habillement, les transports, les soins médicaux et les loisirs. Les prix de ces articles sont pondérés en fonction de leur importance pour les consommateurs, puis leur augmentation est mesurée.

Comment l’IPC évolue-t-il au fil du temps?

Au Canada, le panier est établi par Statistique Canada et il est revu tous les deux ans pour refléter l’évolution des produits et services réellement achetés par les Canadiens. Par exemple, en 2019, les achats de CD et DVD vierges ont été remplacés par l’achat de séries diffusées en continu.

Comment calcule-t-on l’équivalent du loyer pour les propriétaires (ELP)?

Aux États-Unis, le logement représente 33,3 % du panier de biens de l’IPC. Le loyer est inclus dans le logement. La manière dont le loyer est mesuré est appelée « équivalent du loyer pour les propriétaires » ou ELP.

L’équivalent du loyer pour les propriétaires (ou ELP) représente le montant d’un loyer qu’un propriétaire devrait payer pour que vivre dans sa maison actuelle ou la détenir comme propriété locative s’équivaudrait. En d’autres termes, l’équivalent du loyer pour les propriétaires indique le montant du loyer mensuel qui serait équivalent aux dépenses mensuelles liées à la possession d’un bien immobilier – par exemple, l’hypothèque, les taxes, etc.

Au lieu de tenter de reproduire les coûts réels de possession d’un ménage, comme les intérêts hypothécaires, l’impôt foncier et les assurances, qui varieraient considérablement d’un ménage à l’autre, le Bureau of Labor Statistics interroge les ménages propriétaires en leur posant une question relativement simple : « Si quelqu’un devait louer votre maison aujourd’hui, à combien pensez-vous que s’élèverait le loyer mensuel si elle était louée non meublée et sans les services publics? »

L’Université Cornell a rédigé un article à ce sujet intitulé « L’inflation et la politique de taux d’intérêt – la Réserve fédérale s’est trompée sur toute la ligne : Les loyers, une réalité » (What the Federal Reserve Got Totally Wrong about Inflation and Interest Rate Policy: Getting Real About Rents). 

Cet article montre que lorsqu’on les questionne, les gens estiment que le prix de leur logement est beaucoup moins volatil que ne l’est en réalité le marché du logement. Comme on peut le voir dans le graphique ci-dessous, l’inflation immobilière déclarée est beaucoup plus stable que ce qui peut être mesuré par l’indice composé S&P/Case Shiller des prix des logements – 20 villes, qui mesure les données sur les ventes répétées de maisons unifamiliales. L’indice Zillow (en anglais seulement) des prix des logements est une autre façon d’observer l’augmentation des prix des logements.

Que signifie l’inflation d’aujourd’hui pour mon portefeuille de placements?

Aujourd’hui, l’inflation est encore plus de trois fois supérieure à la cible de 2 % de la Banque du Canada. Qu’est-ce que cela signifie pour vos placements? Cela dépend. Tentez-vous de prédire où s’en va l’inflation ou souhaitez-vous investir dans des actifs solides?

Chez Claret, nous cherchons toujours à investir dans des actifs de qualité. Nous aimons investir dans des entreprises qui génèrent des marges brutes stables et qui sont généralement moins touchées par les pressions inflationnistes. Elles peuvent répercuter les augmentations de prix sur leurs clients sans voir une baisse sensible de la demande. En outre, ces entreprises génèrent souvent des bénéfices plus élevés que leurs concurrents. Cela en fait des placements intéressants pour ceux qui cherchent à protéger la valeur de leur portefeuille au fil du temps.

Auteur

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  • Chris a commencé sa carrière professionnelle en 2016, en tant qu’analyste financier, dans le secteur du crédit / prêt de technologie financière. Il a obtenu son MBA, à temps partiel, de l’Université Concordia en 2019. Chris est membre de Claret depuis 2018 dans le domaine du trading et de la recherche et a récemment occupé le poste de gestionnaire de portefeuille associé.

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