Les fractionnements d’actions font fureur ces derniers temps. Alphabet, la société mère de Google, Amazon, Tesla et Shopify, est parmi les dernières entreprises à avoir annoncé un fractionnement, et chacune d’entre elles a été récompensée par des hausses post-annonce.
Mais qu’est-ce qu’un fractionnement d’actions, exactement? Et pourquoi les entreprises sont-elles tout à coup obsédées par le fractionnement de leurs actions?
Qu’est-ce qu’un fractionnement d’actions?
Un fractionnement d’actions permet à une société de diviser chaque action existante en plusieurs nouvelles actions, en théorie, sans affecter sa valeur marchande ni la participation de chaque investisseur.
Par exemple, une entreprise peut prendre une action et la diviser en deux. La valeur totale des deux nouvelles actions est toujours égale au prix de l’ancienne action.
Disons que la compagnie XYZ a procédé à un fractionnement d’actions à raison de 2 pour 1. Le prix initial de l’action était de 20 $ par action.
Bien que le nombre d’actions en circulation augmente d’un certain multiple, le prix de l’action devrait baisser proportionnellement à ce multiple, car la division n’augmente pas la valeur de l’entreprise.
Techniquement, un fractionnement d’actions n’a pas d’impact fondamental au-delà de l’augmentation du nombre d’actions. Cependant, la corrélation n’est pas la causalité, et il existe de nombreuses raisons de prêter une attention particulière à une compagnie qui annonce des plans de fractionnement.
Pourquoi les entreprises divisent-elles leurs actions?
Un fractionnement d’actions est souvent le signe qu’une entreprise prospère et que le prix de ses actions a augmenté. Si c’est une bonne chose, cela signifie également que l’action est devenue moins abordable pour les investisseurs. C’est pourquoi les entreprises peuvent procéder au fractionnement d’actions afin de les rendre plus abordables et plus attrayantes.
Lorsque le cours de l’action d’une société augmente, les investisseurs sont récompensés par des rendements plus élevés. L’action peut finir par atteindre un prix tel qu’il est difficile pour les nouveaux investisseurs de se lancer dans l’achat d’actions. C’est là qu’intervient la division des actions.
Les sociétés qui procèdent à des scissions le font souvent parce que leurs actions ont beaucoup augmenté — et les actions en hausse tendent à continuer de le faire.
Les fractionnements d’actions améliorent-ils les rendements?
Bien que le nombre d’actions en circulation augmente d’un certain multiple, le prix de l’action devrait baisser proportionnellement à ce multiple, car la division n’augmente pas la valeur de l’entreprise – c’est du moins ce que dit la théorie. En réalité, c’est un peu plus compliqué.
Dans un article publié en septembre 2011 et intitulé «The Information Content of Stock Splits», trois professeurs réputés ont déterminé que [Traduction] « les fractionnements d’actions contiennent plus d’informations sur les performances opérationnelles futures que sur les passées ».
Si c’est vrai, les divisions d’actions pourraient très bien constituer une arme secrète pour trouver une entreprise prospère. Si nous examinons les sociétés du S&P 500 qui ont annoncé des divisions d’actions entre 2012 et 2018, les résultats sont stupéfiants. Le simple fait d’annoncer un fractionnement d’actions a entraîné une hausse moyenne immédiate de 2,5 % par action. Un an plus tard, ces actions ont surperformé de 5% en moyenne.
En effet, si l’on regarde le tableau ci-dessous, on constate que depuis 1980, les actions du S&P 500 qui annoncent une division d’actions ont battu l’indice de 16 points de pourcentage en moyenne l’année suivante.
Cependant, les fluctuations actuelles du marché, causées en partie par la volatilité des rendements des sociétés technologiques jusque-là très performantes et par les nouvelles attentes quant à la réduction du bilan de la Réserve fédérale ainsi qu’à une hausse des taux d’intérêt, ont entraîné une baisse du marché. Bon nombre de sociétés qui ont annoncé un fractionnement ont vu le rendement de leurs actions diminuer depuis les annonces.
Comment un fractionnement d’actions affecte-t-il mes investissements?
En tant qu’actionnaire, vous pouvez craindre que la division des actions affecte votre investissement. En fin de compte, l’impact sur vous, en tant qu’investisseur, est minime. Les investisseurs détiendront techniquement davantage d’actions, mais chaque action représentera un pourcentage de propriété plus faible au sein de la société.
« …les fractionnements d’actions contiennent plus d’informations sur les performances opérationnelles futures, que passées. »
Le faible prix des actions permet aux petits investisseurs d’acheter plus facilement un petit nombre d’actions. Les fractionnements ont également eu pour effet de réduire les commissions sur les opérations boursières pour les petits investisseurs. Toutefois, l’essor des plates-formes de négociation sans commission et des actions fractionnées a permis aux petits investisseurs d’investir autant d’argent que souhaité dans leurs actions préférées.
Google (aussi connu sous le nom d’Alphabet), quant à lui, a divisé ses actions en 2014, en donnant aux actionnaires une nouvelle action sans droit de vote pour chaque action qu’ils possédaient déjà, puis en juillet 2022, avec une division classique de 20 pour 1. Les fractionnements d’actions ne modifient généralement pas votre droit de vote, les votes étant proportionnels au fractionnement, de sorte que votre pourcentage de contrôle reste le même. Par exemple, si vous déteniez 100 actions Netflix (100 votes) avant le fractionnement, vous détiendriez 1 000 actions (1 000 votes) après, mais votre pourcentage du droit de vote total resterait exactement le même, car les votes de chacun seraient multipliés par 10.
Si vous avez envisagé d’investir dans une société particulière, un fractionnement d’actions indique qu’elle se porte bien. Comme le prix par action est plus bas, il est également plus abordable, ce qui permet aux investisseurs d’acheter davantage d’actions.
Les divisions d’actions peuvent certainement enthousiasmer les investisseurs, mais n’oubliez pas qu’elles n’affectent pas directement la valeur d’une entreprise sous-jacente. Si vous investissez dans une société après une division d’actions, abordez-la avec le même niveau d’analyse et de curiosité que vous le feriez pour toute autre société, à tout autre moment. Il est important de toujours faire ses recherches avant d’investir. Si une division d’actions peut être un bon signe, d’autres paramètres, tels que la croissance des revenus et l’opportunité du marché, sont beaucoup plus importants.
